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降存准和降息预期令机构忙于抢债

2019-10-09 15:52:56来源:励志吧0次阅读

早报记者 张飒 实习生 黄樱

周三晚间宣布,从12月5日(下周一)起下调存款类金融机构人民币存款0.5个百分点,这令市场宽松预期陡然加剧,银行间债市对此作出剧烈反应。

昨日,债市收益率普跌(编注:债券价格上涨),其中,剩余期限近10年的固息成交率下跌约15个基点(bp)。此外,近期持续高位运行的利率也出现松动迹象。其中,隔夜回购加权利率下行逾40个bp,重回3%下方。

市场人士称,预计仍将进一步释放流动性,因此“债市已进入牛市下半场”。

“继续建仓”

昨日现券收益率下跌幅度不小。其中,10年期国债收益率下降15bp,报收于3.5%,5年期AAA中票收益率更是下降20个bp。

事实上,自10月初以来,资金面转向宽松的预期已经在债市中体现。累计看,10年期国债已从10月初的4.1%下降到3.5%,下降了50个bp以上,5年中票从6%左右下降至5%左右,下降了100多个bp。

但由于政策在11月30日明确,因此各方在昨日反应得“更为充分”。

“都在抢债买。”华东一银行交易员说,央行宣布存款准备金率下调当天,已有机构在市场上收票据,而在政策落地后,市场资金面变得宽松,市场进一步预期未来有降息的可能。

“市场上其实对降存款准备金的预期已经有了共识,但都不知道时点在哪里,靴子落地以后有人少部分获利了结, 比较多的人预计准备金还会继续下调,还在继续建仓。”上述交易员说。

由此,分析员普遍认为,考虑到政策预期已比较明确,收益率的下行趋势并未终结。

北京一大型券商分析师就指出,债市此前一波涨势反映的是政策松动的预期,市场如要延续强势,肯定要看到政策的实质性放松,而这次政策出台正是市场等待已久的信号。他认为,现在经济数据不好,明年也会持续回落,之后政策的放松空间仍比较大。

华东一券商交易员表示,预计后市随着资金面的改善,短期品种收益率仍将下探,而10年期以及10年期以上的长债收益率或已基本调整到位。

平安证券固定收益部研究主管石磊指出,本次下调存准率是数量型政策趋势性放松的标志性开端,政策宣布的时点为市场预期区间中的最早时期,略超出预期,对债市构成预期和实质的双重利好,是“债券牛市下半场”的开始。

短期依然“钱紧”

随着下周一存准率下调以及12月财政存款的大量投放,分析人士普遍预计,近期困扰市场的流动性问题也将逐步缓和,资金面预期将改善。

石磊认为,本次下调存准释放银行体系资金达3500亿至4000亿元人民币,约为回购与拆借日成交量的60%,银行间市场流动性将得到明显放松。

本次下调存准估计可以使七天回购利率回落至以3%为中心的波动区间中,确立了资金利率下行的趋势,三个月Shibor利率可能开始松动下行。

石磊又说,12月至明年2月,单月到期量均不足200亿元,即使算上回购到期月度最高也才800亿元,根本不足以平滑资金面的波动,因此调降准备金率是稳定资金利率必需的手段,明年1月存在再次调降存准的可能。

不过,昨日银行间市场指标品种七天回购利率变化不大,表明在准备金率调降前,市场流动性仍未见明显宽松,受此影响一些短期现券在经过盘初的快速下跌后,跌幅亦有所收窄。

“没有这么快,正式调准备金要到下周,钱还没有释放出来。”上海一银行交易员说。

他表示,准备金率下调改善最多的是市场对于未来资金面的预期,不过眼下年关将至,机构资金需求也不小,所以还是要走一步看一步。

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